Goldman Sachs Prediksi Dana Asing Keluar dari BEI Tembus US$5,6 Miliar

Pasar modal Indonesia menghadapi tekanan besar setelah penyedia indeks global MSCI mempertimbangkan perubahan status Indonesia dari emerging market menjadi standalone market. 

Goldman Sachs memperkirakan langkah tersebut berpotensi memicu arus keluar dana pasif hingga US$5,6 miliar, sehingga menambah kekhawatiran terhadap stabilitas pasar saham domestik.

Tekanan tersebut mendorong Bursa Efek Indonesia (BEI) memperketat pembatasan perdagangan saham pada Selasa (20/10/2026). Kebijakan ini diambil untuk meredam volatilitas setelah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengalami penurunan tajam dalam dua sesi perdagangan sebelumnya.

BEI Perketat Batas Penurunan Harga Saham

Mengutip Reuters, BEI memperluas penerapan batas penurunan harga saham sebesar Rp1 per saham. Sebelumnya, aturan tersebut hanya berlaku bagi saham dengan harga Rp10 per saham atau lebih rendah. Mulai Selasa, ketentuan itu diperluas untuk saham berharga Rp14 per saham ke bawah.

Melalui mekanisme tersebut, sistem perdagangan bursa secara otomatis menolak pesanan jual yang dipasang di bawah batas harga penurunan yang telah ditentukan.

Baca Juga: Transaksi Emas Digital RI Meroket 641%, Tembus Rp299,49 Triliun

Sehari sebelumnya, BEI juga memangkas batas penurunan harga saham harian dari 15% menjadi 7%. Langkah tersebut diambil setelah IHSG terkoreksi sekitar 16% dalam dua sesi perdagangan. Reuters mencatat penurunan itu menjadi yang terdalam dalam catatan LSEG sejak 1990.

Meski tekanan masih membayangi pasar, IHSG mulai menunjukkan stabilisasi pada perdagangan Selasa. Namun, perkembangan selanjutnya tetap bergantung pada respons investor dan kepastian kebijakan terkait status Indonesia dalam indeks global.

Ancaman MSCI Picu Kekhawatiran Arus Modal Asing

MSCI tengah mempertimbangkan perubahan klasifikasi pasar saham Indonesia karena menilai persoalan transparansi kepemilikan saham dan perilaku perdagangan belum menunjukkan perbaikan yang memadai.

Jika Indonesia benar-benar diturunkan menjadi standalone market, saham domestik berpotensi dikeluarkan dari indeks global MSCI. Kondisi ini dapat mengurangi eksposur saham Indonesia terhadap investor internasional yang menjadikan indeks tersebut sebagai acuan investasi.

Goldman Sachs memperkirakan penghapusan penuh saham Indonesia dari indeks MSCI dapat memicu arus keluar dana pasif sebesar US$5,6 miliar. 

Sementara itu, dana aktif yang menggunakan indeks tersebut sebagai tolok ukur mengelola aset lebih dari US$8 miliar. Meski demikian, keputusan menjual saham Indonesia oleh pengelola dana aktif akan bergantung pada strategi dan kebijakan investasi masing-masing.

Dalam catatannya, analis Goldman Sachs menekankan pentingnya pembuktian reformasi pasar modal Indonesia.

“Beban pembuktian telah bergeser: menghindari reklasifikasi akan membutuhkan bukti yang jelas bahwa reformasi yang diumumkan telah diterapkan secara konsisten dan secara material meningkatkan fungsi pasar,” sebagaimana dikutip dari Reuters.

Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa upaya mempertahankan status Indonesia tidak cukup hanya melalui pengumuman kebijakan. Implementasi reformasi yang konsisten dan perbaikan nyata dalam mekanisme perdagangan menjadi faktor penting.

Baca Juga: MSCI Ancam Turunkan Status Pasar RI ke Standalone Market, Dana Asing US$3 Miliar Terancam

Rupiah dan Obligasi Ikut Tertekan

Gejolak pasar saham turut merambat ke instrumen keuangan lainnya. Pada Senin (19/10/2026), IHSG anjlok lebih dari 5% setelah sebelumnya terkoreksi 11,6% pada Jumat (16/10/2026). Indeks bahkan menyentuh level terendah dalam enam tahun terakhir.

Di pasar valuta asing, rupiah melemah hingga Rp18.040 per dolar AS, mendekati rekor terendah Rp18.190 per dolar AS yang tercatat pada Juni. Imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun juga meningkat menjadi 7,4%, dari 7,169% pada Jumat, berdasarkan pelaku pasar yang dikutip Reuters.

Tekanan tersebut terjadi ketika investor asing telah mencatatkan penjualan bersih saham Indonesia sebesar US$4,88 miliar sepanjang tahun berjalan. Nilai tersebut menempatkan arus keluar modal asing pada jalur terbesar setidaknya dalam 16 tahun terakhir.

Analis utang negara S&P Global Ratings, Rain Lin, menilai peringatan MSCI berpotensi memicu tambahan arus keluar modal. Meski demikian, ia tidak memperkirakan arus tersebut cukup besar untuk meningkatkan biaya pembiayaan secara material. 

Risiko yang lebih mengkhawatirkan adalah merosotnya kepercayaan investor hingga meluas ke pasar obligasi pemerintah dan investasi langsung asing.

Pemerintah Didorong Percepat Reformasi Pasar Modal

Di tengah gejolak tersebut, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) mengumumkan sanksi terhadap pihak-pihak terkait dugaan manipulasi perdagangan saham tiga perusahaan. Total sanksi mencapai Rp2,1 triliun atau sekitar US$116,4 juta.

Angus Mackintosh, spesialis pasar Asia Tenggara dari Aletheia Capital di Singapura, menilai sanksi tersebut sebagai langkah positif. 

Baca Juga: Harga Minyak Terkoreksi 0,53%, Ancaman Pasokan Global Membayangi

Namun, ia menekankan pentingnya tindakan terkoordinasi untuk memperkuat kewenangan OJK dan menindak pelaku penyalahgunaan pasar.

Pemerintah juga meningkatkan perhatian terhadap kondisi pasar keuangan. Presiden Prabowo Subianto dijadwalkan bertemu dengan sejumlah pejabat keuangan, termasuk pihak Danantara dan anggota Komite Stabilitas Sistem Keuangan (KSSK), untuk membahas perkembangan ekonomi terkini.

Ke depan, potensi dana asing keluar dari BEI hingga US$5,6 miliar akan menjadi salah satu risiko yang dicermati pelaku pasar. 

Kemampuan Indonesia membuktikan efektivitas reformasi, memperbaiki transparansi kepemilikan saham, serta memperkuat pengawasan perdagangan akan berperan penting dalam memulihkan kepercayaan investor dan menjaga daya tarik pasar modal nasional.

Disclaimer: Informasi ini disajikan untuk tujuan edukasi dan informasi, bukan merupakan ajakan atau rekomendasi untuk membeli/menjual produk emas tertentu. Investasi dan membeli emas tentunya berisiko, keputusan investasi sepenuhnya berada di tangan masing-masing investor.